Qué es Pendle y cómo funcionan PT y YT: guía para empezar

Qué es Pendle

Según su documentación, Pendle es un protocolo sin permisos para operar con rendimiento: una capa de derivados construida sobre activos que ya generan rendimiento en DeFi, como tokens de staking líquido, de restaking líquido, stablecoins con rendimiento o activos del mundo real. En su núcleo no presta dinero: toma un activo que ya rinde y reparte el derecho a su principal y el derecho a su rendimiento en dos tokens que se negocian en un mercado propio.

El problema que quiere resolver es que el rendimiento no es una cifra fija. La documentación lo ilustra con una pregunta: cuánto vas a ganar prestando 1.000 USDC en Aave. No se puede saber con seguridad, porque el rendimiento fluctúa como el precio de los tokens: tiende a subir en mercados alcistas y a bajar en los bajistas. Con Pendle puedes fijar un rendimiento, apostar por que suba o cubrirte si baja.

Según DefiLlama, Pendle tenía unos 1.014 millones de dólares de TVL el 5 de noviembre de 2026 y había movido unos 1.393 millones en volumen de swaps en los 30 días anteriores. La mayor parte del TVL está en Ethereum (unos 771 millones, el 76 %), seguida de Monad (152 millones), Arbitrum (47), X Layer (23), Hyperliquid L1 (10) y BNB Chain (7). Son cifras que cambian a diario y solo indican tamaño, no seguridad ni rendimiento. Esta es la evolución del TVL:

Fuente: DefiLlama (API pública del protocolo, consultada el 5 de noviembre de 2026). M$ = millones de dólares.

El TVL de hoy está más de un 90 % por debajo del máximo. Mezcla muchos factores (el precio de los activos, el capital que busca rendimiento fijo, los incentivos de cada mercado) y esta guía no atribuye la caída a una causa concreta. Úsalo como termómetro de actividad, no como prueba de seguridad.

Un detalle importante para quien empieza: según la introducción de la documentación, cualquier usuario o protocolo puede crear un mercado en la cadena, pero la visibilidad en la interfaz oficial pasa por un proceso de revisión, y existe un portal de listados para la comunidad. Que un mercado exista en la cadena no significa que esté en la app oficial ni que sea seguro; por eso conviene entrar solo desde la web oficial y comprobar las direcciones del mercado, como explico en el paso a paso.

Mis guías de Pendle son de septiembre de 2025 y agosto de 2026 y describen las cifras y las pantallas de aquel momento. Pendle cambia con frecuencia (en enero de 2026 sustituyó vePENDLE por sPENDLE y hoy tiene secciones nuevas como PendleLoop), así que en esta página manda la documentación oficial a fecha de hoy, y las cifras que cambian a diario llevan su fecha.

Cómo se divide un activo: SY, PT y YT

Imagina un activo que va ganando valor con el tiempo, como un token de staking líquido o una stablecoin con rendimiento. Pendle hace tres cosas con él:

1. Lo envuelve. El activo se convierte en SY (Standardized Yield), un estándar de Pendle para envolver cualquier token con rendimiento. La app hace la conversión por ti, y también la inversa.
2. Lo divide. Por cada unidad del activo contable que depositas como SY se crean 1 PT y 1 YT con la misma fecha de vencimiento (la cantidad exacta depende del tipo de cambio del SY). Cada combinación de activo y fecha es un mercado distinto, y un mismo activo puede tener varios vencimientos.
3. Los negocia. PT y YT se compran y se venden en el AMM de Pendle (y, según la app, también con órdenes límite) sin esperar al vencimiento.

Las dos mitades siempre suman el activo entero. Según la documentación, 1 unidad del activo contable crea 1 PT y 1 YT, y 1 PT junto con 1 YT se devuelven por 1 unidad del activo contable. El AMM de Pendle mantiene esa relación de precios en todo momento:

Precio del PT + Precio del YT = Precio del activo contable

El activo contable (accounting asset en la documentación) es la unidad en la que se mide el rendimiento y en la que se canjea el PT. Aparece entre paréntesis en el nombre del mercado: en PT-ezETH (ETH), por ejemplo, 1 PT da derecho a canjear al vencimiento el equivalente a 1 ETH en ezETH. Fíjate en que lo que recibes se mide en ese activo, no en dólares.

Antes del vencimiento puedes crear o devolver PT y YT juntos, y quien tiene YT reclama el rendimiento acumulado. Después del vencimiento, el PT se canjea por el activo sin necesidad de YT y el YT ya no vale nada.

El PT: cómo se fija un rendimiento

Un PT se compra con descuento. Si pagas 0,97 unidades por un PT que se canjea por 1 unidad dentro de 180 días, el descuento (alrededor del 3 %) es tu ganancia si lo mantienes hasta el vencimiento. Expresada en términos anuales, esa ganancia es lo que la app llama «Fixed APY». El glosario de la documentación lo define como el rendimiento garantizado por mantener el PT, aunque los términos de uso precisan que es el rendimiento anualizado implícito al precio actual y que no es una rentabilidad contractualmente garantizada. El «Fixed APY» coincide con el «Implied APY», que la documentación define como el consenso del mercado sobre el rendimiento futuro del activo y calcula así:

APY implícito = (1 + precio del YT / precio del PT) ^ (365 / días hasta el vencimiento) − 1

Un ejemplo con números redondos (mío, no de un mercado real y sin gas ni deslizamiento): con 1.000 unidades compras unos 1.030,9 PT a 0,97. Al vencimiento los canjeas por unas 1.030,9 unidades, 30,9 de ganancia, un 3,09 % en 180 días, que equivale a un 6,37 % anualizado. El mismo descuento rinde cosas muy distintas según el plazo que falte:

Cálculo propio con la fórmula de la documentación, con interés compuesto y sin comisiones.

Antes del vencimiento, el precio del PT se mueve con el APY implícito: si el mercado exige más rendimiento, el precio baja; si exige menos, sube. Por eso puedes vender un PT en cualquier momento, pero lo harás al precio de ese día. La propia documentación avisa de que puedes ganar más o menos que el APY de entrada y, en casos extremos, perder.

Cuándo es «fijo» de verdad

• Si lo mantienes hasta el vencimiento. La hoja de referencia de la documentación habla de capital y rendimiento garantizados solo en ese caso, y los términos de uso añaden que Pendle no garantiza que nadie reciba ningún rendimiento.
• Si el activo base sigue funcionando. El PT se canjea a través del activo que lo respalda. Si ese activo pierde su paridad (depeg) o su protocolo falla, el PT no te protege: no es un seguro, es un derecho sobre el activo.
• Si el rendimiento no se vuelve negativo. La documentación define la «marca de agua» (watermark rate) como el mayor tipo de cambio registrado entre el token con rendimiento y su activo contable. Si el tipo de cambio cae por debajo, el PT se canjea por menos de su valor al vencimiento y el YT deja de generar rendimiento.
• Si lo mides en el activo contable. «Fijo» significa fijo en unidades de ese activo (ETH, USDC…), no en dólares si el activo es volátil.

Junto al APY fijo, la app muestra el «Underlying APY»: según la documentación, la media móvil de 7 días del rendimiento real del activo. La hoja de referencia de la documentación considera barato el PT cuando el APY implícito está muy por encima del subyacente. Pero un APY implícito muy alto también puede significar que el mercado descuenta un riesgo: antes de llamarlo ganga, averigua por qué.

El YT: apostar por el rendimiento

El YT te da el rendimiento y los puntos de 1 unidad del activo hasta el vencimiento, y puedes reclamarlo cuando quieras desde el Dashboard de la app. Como solo compras el rendimiento y no el principal, necesitas poco capital para exponerte a mucho activo: la hoja de referencia de la documentación habla de una exposición apalancada al rendimiento, normalmente de 20 veces o más, sin pedir prestado y, por tanto, sin riesgo de liquidación ni de error de oráculo. El riesgo es otro: el tiempo.

Un ejemplo con números redondos (mío, no de un mercado real): un YT cuesta 0,03 unidades, el PT está a 0,97 y faltan 180 días. Con 1.000 unidades compras unos 33.333 YT, es decir, te expones al rendimiento de 33.333 unidades del activo. Si el activo rinde de media lo que descuenta el mercado, no ganas ni pierdes; si rinde más, ganas mucho más que manteniéndolo; si rinde menos, pierdes mucho más.

«Solo activo» es lo que ganarías manteniendo el activo esos 180 días, sin YT. Cálculo propio con números redondos: el rendimiento se supone constante y sin reinvertir, se descuenta la comisión del 5 % que Pendle cobra sobre el rendimiento de los YT y no se cuentan gas ni deslizamiento. El empate llega cuando el activo rinde un 3,16 % en esos 180 días: el 3 % que ya descuenta el precio del YT, dividido entre 0,95 por la comisión. Anualizado, es el 6,4 % de la fila «empate».

Qué conviene entender del YT

• El tiempo juega en contra. Según la documentación, el precio del YT va cayendo hacia cero hasta el vencimiento, y después no vale nada.
• Se gana acertando el rendimiento, no el precio. El YT da beneficio si el rendimiento que genera supera lo que pagaste por él, o si su precio sube antes de que lo vendas. En la app compararás el APY implícito del mercado con tu expectativa del rendimiento real del activo.
• El punto de equilibrio queda por encima del APY implícito. Como Pendle se queda el 5 % del rendimiento, el activo tiene que rendir algo más de lo que ya descuenta el precio del YT para que salgas ganando.
• Los puntos forman parte del precio. En activos que reparten puntos de terceros, cada YT da derecho a los puntos de 1 unidad del activo hasta el vencimiento. Los multiplicadores los fija el protocolo subyacente y pueden cambiar en cualquier momento (lo dice una página antigua de la documentación), y la documentación indica que las disputas se dirigen a esos equipos, no a Pendle. Como el YT cuesta lo que el mercado espera que rinda, su precio suele incorporar lo que se espera de esos puntos, y ningún programa de puntos garantiza un reparto futuro.
• Las comisiones también cuentan. Pendle cobra el 5 % del rendimiento acumulado por los YT, puntos incluidos.

En mi guía PT/YT: el rendimiento tokenizado (de pago) muestro un ejemplo paso a paso, su uso para cobertura y especulación, el impacto en los LP y un caso práctico con stHYPE en HyperEVM y Valantis.

Aportar liquidez en Pendle

Cada mercado de Pendle tiene una pool en la que se negocian PT y SY (por ejemplo, PT-aUSDC contra SY-aUSDC). Si aportas liquidez recibes un token LP y, según la documentación, cobras de varias fuentes:

• El rendimiento del propio activo y el rendimiento fijo de la parte PT de la pool.
• Las comisiones de los swaps de PT y YT, que elevan el valor de la pool y no hay que reclamar.
• Incentivos en PENDLE, que se reclaman con el botón «Claim» de la app.

Ninguna de las tres está garantizada: la documentación advierte de que el APY de un LP no lo está. Además, el AMM de Pendle no funciona como una pool clásica: concentra la liquidez dentro de un rango de rendimiento preconfigurado (medido en APY implícito) y estrecha ese rango a medida que se acerca el vencimiento, porque cada vez hay menos incertidumbre sobre el rendimiento futuro. Su comisión también se calcula sobre el rendimiento que se negocia: una operación cerca del vencimiento paga menos que la misma operación hecha antes. Fuera del rango, la liquidez es demasiado fina para empujar más el APY implícito: según la documentación, si supera el límite superior, comprar YT (o vender PT) podría dejar de ser posible. En la ficha «Specs» de cada mercado ves su rango de rendimiento de la liquidez.

Pendle sostiene que su diseño hace de la pérdida impermanente un problema menor, por tres razones: la curva se desplaza para tener en cuenta que el PT converge hacia el activo, los dos activos de la pool están muy correlacionados y, si mantienes la liquidez hasta el vencimiento, la posición equivale a tener el activo. Según la documentación no hay pérdida impermanente al vencimiento y antes de él es mínima, aunque puede aparecer por cambios en la demanda de PT y YT. «Mínima» no es «cero». La documentación también recuerda que aportar liquidez te deja con exposición al precio de un solo activo y con una visión ligeramente bajista del rendimiento de ese activo, por la parte PT de la pool. No quedas bloqueado: puedes retirar la liquidez en cualquier momento.

Cómo se calcula la pérdida impermanente, con un ejemplo, está en la guía de qué es la pérdida impermanente. Si quieres cubrir el riesgo de precio de una posición de liquidez con una posición corta en un perp, en esta guía (de pago) explico cómo se monta y cuándo no compensa; y para saber si una posición de liquidez concentrada bate a mantener los activos, las seis métricas que uso están en esta otra (de pago).

Comisiones, PENDLE y sPENDLE

Pendle cobra de varias maneras, según su página de comisiones. El nivel de comisión de swap de cada mercado se ve en «Specs»; por ejemplo, el 5 de noviembre de 2026 la ficha de un mercado a 27 días del vencimiento mostraba una comisión de taker del 0,47 % y una de maker del 0 %.

Comisión de swap = (nivel de comisión / 365) × días hasta el vencimiento

Por eso la comisión baja a medida que se acerca el vencimiento. Del resto de las comisiones de swap y de todas las de YT, el 80 % se destina a recomprar PENDLE, el 10 % a la tesorería del protocolo y el 10 % a operaciones.

Una página antigua de la documentación (la de trading de puntos) todavía cita una comisión del 3 % sobre el rendimiento de los YT. La página de comisiones, que es la de referencia, indica el 5 %. Comprueba la cifra vigente antes de operar.

De vePENDLE a sPENDLE

PENDLE es el token del protocolo. Hasta enero de 2026, quien quería voto y recompensas bloqueaba PENDLE hasta dos años a cambio de vePENDLE. Según The Block, el 20 de enero de 2026 Pendle puso en marcha el staking de sPENDLE y empezó a desmontar el modelo de bloqueos de varios años. Según la documentación, el 29 de enero a las 00:00 UTC se pausaron los bloqueos de vePENDLE y se tomó una instantánea de cada saldo: quienes tenían vePENDLE recibieron sPENDLE virtual, no transferible, con un multiplicador de hasta 4 veces que decae hasta 1 al vencimiento del bloqueo y después caduca. Estas son las reglas actuales de sPENDLE:

• Entrar y salir. PENDLE se convierte en sPENDLE 1:1 al instante. Para recuperarlo hay un periodo de retirada de 14 días o una salida inmediata con una comisión del 5 %.
• Recompras. La página de sPENDLE resume que el 80 % de las comisiones de V2 se destina a recomprar PENDLE y que hasta el 100 % de lo recomprado se reparte entre los titulares activos de sPENDLE, en forma de sPENDLE. Los airdrops de activos con puntos se reparten tal cual y no se usan para recompras. Las comisiones se recogen cada dos semanas, la compra se ejecuta a lo largo de la semana siguiente con un TWAP horario y las recompensas se distribuyen cada dos semanas y se reclaman desde la app.
• Activo o inactivo. Quien no vota cuando hay una propuesta de gobernanza abierta pasa a inactivo y no cobra recompensas (según The Block, durante 14 días). El sPENDLE desplegado en integraciones de DeFi elegibles cuenta como activo.

Pendle explicó el cambio, según The Block, porque el sistema de vePENDLE exigía bloqueos de varios años y una votación semanal que llamó compleja, porque solo alrededor del 20 % del suministro de PENDLE participaba y porque sus datos internos mostraban que más del 60 % de los mercados no era rentable. Como en cualquier protocolo con gobernanza, estas reglas pueden cambiar: no son derechos garantizados, y esta guía no analiza PENDLE como inversión. Si quieres ver otro modelo de bloqueo y votación con sus riesgos de inflación, lee la guía sobre los DEX ve(3,3).

Boros y PendleLoop

Pendle tiene dos productos más que no son PT ni YT y que conviene no confundir con ellos.

Boros

Boros es una plataforma de Pendle para operar rendimientos con margen. Según DefiLlama, permite operar tipos de financiación (funding rates) y otros rendimientos de fuera de la cadena. El 5 de noviembre de 2026, DefiLlama le asignaba unos 8 millones de dólares de TVL (el colateral depositado), unos 152 millones de interés abierto y unos 887 millones de volumen de perpetuos en 30 días. Los términos de uso de Pendle prohíben usar Boros a los usuarios de Estados Unidos. Es un producto de derivados con apalancamiento que esta guía no desarrolla y que no es para empezar; si no sabes qué es el funding de un perpetuo, empieza por la guía de perp DEX y farmeo de puntos.

PendleLoop

PendleLoop es una sección de la app (el 5 de noviembre de 2026 aparecía en el menú principal, junto a Markets y Dashboard) que automatiza el looping. Tiene dos modalidades. «Loop to Earn» consiste, según la app, en depositar un activo o un PT en un mercado de préstamos, pedir prestado contra él, comprar más del activo y repetir para multiplicar su rendimiento. «Loop to Long/Short» sirve para apostar al precio con apalancamiento (la app anunciaba hasta 6 veces). Ese día, el APY de looping más alto de los mercados listados era del 69,83 %: es un máximo con apalancamiento, no lo que vas a ganar.

La guía integrada en la app recuerda lo esencial:

• Antes de abrir un loop. Mira, en cada fila, el activo que pides prestado, su color de riesgo y el APY máximo, y abre «Looping Info» para ver el oráculo, el modelo del tipo de interés del préstamo y los riesgos de ese mercado.
• Al abrirlo. El importe que introduces es tu capital, no el tamaño del loop. Al arrastrar el apalancamiento se actualizan el factor de salud y el APY estimado, y conviene poner alertas antes de confirmar.
• Después. El factor de salud (health factor) es el número que hay que mirar cada día. En ámbar o en rojo, la liquidación está cerca: puedes bajar el apalancamiento, añadir garantía o cerrar el loop.
• Con un PT, al vencimiento. El PT se canjea 1:1 y ahí se realiza el rendimiento fijo, pero el loop no se cierra solo: los costes del préstamo siguen hasta que lo deshaces.

Los riesgos son los de cualquier apalancamiento: que se liquide la posición si el precio del PT que usa el oráculo baja o no hay liquidez para venderlo, que el coste del préstamo supere lo que rinde el PT y el loop dé un carry negativo, y los riesgos del mercado de préstamos que hay debajo. La documentación de Pendle sobre usar PT como garantía enumera, entre otros riesgos, que el fallo de un protocolo subyacente podría hacer que el PT pierda mucho valor en poco tiempo y dejar deuda incobrable, y que, tras una caída fuerte del precio del PT, puede no haber liquidez suficiente para liquidar las posiciones; recomienda empezar con factores de garantía conservadores. En mi guía Entiende cómo funcionan los loops de Pendle (de pago) explico qué es un PT, cómo el looping multiplica el APY y de dónde sale de verdad un «72 %», cómo se monta paso a paso y los dos riesgos clave: carry negativo y liquidación.

Riesgos de Pendle

Pendle es un conjunto de piezas con riesgos distintos. Ni las auditorías ni las estrategias los eliminan:

• El activo base y su SY. Cada PT está construido sobre un activo con rendimiento. Según la documentación, el fallo del protocolo subyacente podría causar pérdidas grandes y rápidas, y el riesgo hay que evaluarlo sobre la implementación del SY de cada pool. Los SY nuevos suelen ser contratos proxy actualizables, lo que permite cambios sin migrar el mercado. Los términos de uso añaden que el grupo Pendle no se responsabiliza de las pérdidas por fallos indirectos o en cascada de protocolos, decisiones de terceros ni ataques a puentes entre cadenas.
• Los contratos de Pendle. Según su página de seguridad son de código abierto y los han auditado Ackee, Dedaub y Dingbats y algunos de los mejores participantes de Code4rena; los informes están en un repositorio de GitHub. Esa página no indica las fechas ni el alcance de cada auditoría ni cuántos informes hay. Una auditoría no elimina el riesgo, y los mercados nuevos usan SY nuevos.
• Mercados falsos o sin revisar. Cualquiera puede crear un mercado en la cadena, y solo los revisados salen en la app oficial. Entra solo desde la web oficial y comprueba en «Specs» las direcciones del mercado, del SY, del PT y del YT. Los hábitos de protección, en la guía de seguridad en DeFi.
• Liquidez de salida. Antes del vencimiento sales vendiendo en el mercado. Con poca liquidez, el precio de salida puede ser mucho peor que el que ves, y si el APY implícito se sale por arriba del rango configurado del AMM, vender PT (o comprar YT) podría dejar de ser posible. La ficha del mercado muestra el TVL, el volumen de 24 horas y la profundidad de liquidez: mírala antes de entrar, no cuando quieras salir.
• Complejidad y errores. Confundir PT con YT, elegir el vencimiento equivocado, olvidar un vencimiento o dejar PT y LP vencidos sin canjear (su rendimiento y sus puntos pasan a la tesorería de Pendle) cuesta dinero. Y un YT puede acabar valiendo cero.
• Apalancamiento. Un loop de PendleLoop o una posición en Boros añaden riesgo de liquidación, costes de préstamo o de margen y los riesgos del mercado que haya debajo.
• Reglas y jurisdicciones. Los términos de uso (revisados el 1 de octubre de 2026) excluyen a personas y jurisdicciones de una lista que incluye, entre otras, Cuba, Irán, Corea del Norte, Siria, Rusia, Bielorrusia, Myanmar, Sudán, Zimbabue, Venezuela y las regiones de Crimea, Donetsk y Lugansk, además de las jurisdicciones de las listas de sanciones de la OFAC, la UE y la ONU y de la lista del GAFI de «jurisdicciones de alto riesgo y otras bajo supervisión». Prohíben Boros a los usuarios de EE. UU. y dicen que Pendle no garantiza ningún rendimiento. Lee el texto vigente antes de operar. Esta guía no cubre la fiscalidad de estas operaciones: consúltala con un asesor.

Dos casos reales

• Penpie (septiembre de 2024). El 3 de septiembre de 2024, Penpie, un optimizador de rendimiento de terceros que funciona sobre Pendle, perdió unos 27,3 millones de dólares en un ataque. Según The Block, PeckShield explicó que el atacante introdujo un contrato de mercado malicioso para inflar los saldos de staking en Penpie y reclamar recompensas indebidas, y Pendle vinculó la vulnerabilidad a una función que permitía registrar mercados de Pendle en Penpie sin permisos. Pendle dijo que los fondos en Pendle seguían a salvo y no se vieron afectados; pausó sus contratos y afirmó que esa pausa y la coordinación de varias partes evitaron que se drenaran otros 105 millones de Penpie. Lección: el riesgo de usar Pendle incluye el de los protocolos que se construyen encima, y son cosas distintas.
• xUSD (noviembre de 2025). A principios de noviembre de 2025, Stream Finance comunicó que un gestor externo había perdido unos 93 millones de dólares de sus fondos, y su token xUSD perdió más del 90 % de su valor, según un análisis de IPOR Labs publicado el 27 de noviembre de 2025. Ese análisis estudió qué pasó esos días en los mercados PT de stablecoins: encontró cambios bruscos del APY implícito (y, en reUSD, una caída del TVL) en mercados sin una exposición fundamental a xUSD que su autor haya podido identificar, como los de reUSD y sUSDe, y sugiere que parte del capital pudo moverse de unos mercados a otros. Lección: los mercados PT reaccionan a lo que pasa en otros activos, y el APY implícito también es una señal de estrés que conviene mirar antes de entrar y mientras estás dentro.

Cómo empezar paso a paso

1. Prepara una cartera dedicada y entra solo por el sitio oficial. Usa una wallet aparte de tus ahorros, con algo de saldo para el gas, y entra desde los enlaces de la documentación oficial de Pendle, no desde mensajes ni anuncios. Los hábitos de protección, en la guía de seguridad en DeFi.
2. Elige primero el activo, luego el APY. Decide con qué activo base te sientes cómodo: qué es, quién lo emite, qué lo respalda y cómo se comportó en momentos de estrés. Las tarjetas de la portada de la app («Highest Fixed Yield», «Top Looping Markets»…) ordenan por APY, no por seguridad: el 5 de noviembre de 2026, los tres primeros APY fijos de «Highest Fixed Yield» iban del 15 % al 26 %.
3. Lee la ficha del mercado. Fíjate en el vencimiento, en el APY implícito frente al «Underlying APY», en el TVL, en el volumen de 24 horas y en la profundidad de liquidez, y en la frase que aparece bajo el APY: dice con qué activo se canjea 1 PT al vencimiento. En «Specs» están las direcciones de los contratos (mercado, SY, PT y YT), el rango de rendimiento de la liquidez y las comisiones.
4. Elige qué quieres hacer. El panel de operación tiene las pestañas PT y YT y un enlace a la liquidez (LP). «Swap» opera al precio del mercado y «Limit» deja una orden al precio que tú fijas. Elige el token con el que entras, revisa cuánto recibirás y ajusta el deslizamiento máximo con el engranaje antes de confirmar.
5. Empieza con poco. Haz una operación pequeña, comprueba en tu wallet qué contrato vas a firmar y cuánto gas cuesta, y decide antes de entrar si vas a mantener hasta el vencimiento o cuándo vendes.
6. Sigue tus posiciones en el Dashboard. Desde ahí reclamas el rendimiento de tus YT y los incentivos de tus LP.
7. Planifica el vencimiento. Al vencimiento, canjea el PT desde el Dashboard eligiendo el activo que quieres recibir: es un canje sin comisión de protocolo, solo pagas el gas (si eliges recibir otro activo, Pendle hace un swap, que puede costar algo más). No dejes PT ni LP vencidos sin canjear, porque su rendimiento y sus puntos pasan a la tesorería de Pendle. Si usaste un loop, ciérralo tú: no se cierra solo.

Errores frecuentes al empezar

• Mirar solo el APY. Un APY alto sobre el activo equivocado es riesgo, no oportunidad.
• Creer que «fijo» significa «seguro». Es fijo en unidades del activo contable, hasta el vencimiento y mientras el activo base funcione.
• Vender un PT antes de tiempo sin mirar el precio. El APY de entrada solo lo cobras si mantienes hasta el final; si vendes antes, cobras el precio de ese día.
• Comprar YT sin calcular el punto de equilibrio. Compara el rendimiento que esperas con el APY implícito y recuerda que la comisión del 5 % sube el punto de equilibrio.
• Olvidar el vencimiento. Un YT vale cero después, y un PT o un LP sin canjear regalan su rendimiento a la tesorería.
• Entrar en mercados con poca liquidez. Entrar es fácil; salir al precio que esperabas, no siempre.
• Apalancar sin entender el factor de salud. Un loop amplifica el rendimiento y también las pérdidas.
• Fiarte de enlaces o capturas sin comprobar la web oficial. Los mercados se pueden crear en la cadena sin permiso y los enlaces falsos existen.

Preguntas frecuentes

Fuentes

• Pendle: introducción (documentación oficial)
• Pendle: comisiones
• Pendle: sPENDLE
• Pendle: PT (principal token)
• Pendle: SY (Standardized Yield)
• Pendle: el AMM
• Pendle: glosario (APY implícito, APY subyacente, marca de agua)
• Pendle: guía de uso de la app
• Pendle Academy: hoja de referencia de PT, YT y LP
• Pendle Academy: Pendle 101, capítulo 2 (tokenización del rendimiento)
• Pendle Academy: capítulo 3.2 (más rendimiento con liquidez)
• Pendle Academy: trading de puntos
• Pendle: PT como garantía en un mercado de préstamos
• Pendle: seguridad y auditorías
• Pendle: informes de auditoría (GitHub)
• Pendle: términos de uso (revisados el 1 de octubre de 2026)
• Pendle: app, mercados (consultada el 5 de noviembre de 2026)
• Pendle: app, PendleLoop y su guía integrada (consultada el 5 de noviembre de 2026)
• DefiLlama: Pendle (TVL, volumen y comisiones)
• DefiLlama: Boros
• The Block: Pendle retira los bloqueos de vePENDLE y lanza el staking de sPENDLE (20 de enero de 2026)
• The Block: Pendle dice que evitó 105 millones de pérdidas más en el ataque a Penpie (4 de septiembre de 2024)
• IPOR Labs: contagio de xUSD y riesgos de segundo orden en los mercados PT (27 de noviembre de 2025)