Perp DEX y farmeo de puntos: guía para empezar

Qué es un perpetuo y qué es un perp DEX

Un perpetuo (perp) es un contrato de futuros sin fecha de vencimiento que replica el precio de un activo. Depositas colateral (el margen) y abres una posición larga, si crees que el precio sube, o corta, si crees que baja, normalmente con apalancamiento. Un perp DEX es un exchange descentralizado que ofrece estos mercados: operas desde tu cartera, sin abrir una cuenta en una empresa que custodie tus fondos.

Tres mecanismos que conviene entender antes de operar:

• Funding. Para que el precio del perpetuo no se separe del precio del activo, largos y cortos se pagan entre sí de forma periódica. Si el contrato cotiza por encima del precio de referencia, la tasa es positiva y pagan los largos a los cortos; si cotiza por debajo, al revés. En Hyperliquid se paga cada hora (la tasa se calcula a 8 horas y cada pago es una octava parte) y tiene un tope del 4 % por hora; otras plataformas usan intervalos distintos. Más en el glosario.
• Margen y liquidación. Si las pérdidas consumen el margen, la plataforma cierra tu posición. Cuanto mayor es el apalancamiento, más cerca está el precio de liquidación.
• Libro de órdenes o fondo de liquidez. Algunas plataformas casan órdenes en un libro, como Hyperliquid; otras usan un fondo de liquidez como contraparte. Cambian la profundidad, el slippage y quién asume el riesgo.

Frente a un exchange centralizado ganas autocustodia y transparencia; a cambio asumes riesgo de contrato y de oráculo y, en las plataformas nuevas, de poca liquidez. Los perpetuos también sirven para cubrir otras posiciones: un corto puede neutralizar la exposición al precio de una posición de liquidez, como explico en la guía sobre la pérdida impermanente.

Cómo funcionan los programas de puntos

Muchos perp DEX nuevos no tienen token. Para atraer usuarios y liquidez, llevan una contabilidad de puntos: sumas puntos por operar, aportar liquidez, invitar a otros o completar misiones, normalmente por temporadas (seasons) o por épocas semanales. Los puntos son una cifra en la web del proyecto, no un token en tu cartera.

Lo que no son: ni un token, ni una promesa de pago, ni tienen un valor fijado. Lo que valga cada punto se sabrá el día que el proyecto decida convertirlos, si lo hace, y dependerá de cuántos tokens reparta, de cuánta gente participe y del precio que tenga el token.

Hay precedentes. Hyperliquid fue acumulando puntos durante meses y, el 29 de noviembre de 2024, repartió el 31 % de la oferta total de HYPE entre usuarios de la comunidad. Lighter hizo varias temporadas de puntos y, al lanzar su token LIT el 30 de diciembre de 2025, repartió el 25 % de la oferta entre quienes habían participado en las dos primeras temporadas de 2025, y en julio de 2026 seguía con una tercera temporada de puntos. Pero cada programa pone sus reglas: que esos casos salieran así no significa que el siguiente vaya a hacerlo. Es el mismo modelo que describo en la guía de qué es un airdrop.

Cómo se puntúa lo decide cada proyecto, y casi ninguno publica la fórmula exacta para que no se pueda explotar. Lo habitual es combinar volumen, comisiones pagadas, interés abierto (el tamaño de las posiciones que mantienes abiertas), tiempo en posición, liquidez aportada, referidos y misiones. RiseX, por ejemplo, dice que su programa Ignite puntúa cinco cosas: la actividad de orden superior, los costes totales asumidos (comisiones, slippage y negative markouts), el volumen, el interés abierto junto con el tiempo de posición y la contribución general a la salud del ecosistema.

Un caso real: más volumen no dio más puntos

Con un bot de market making generé 1,65 millones de dólares de volumen bruto en RiseX. El programa contabilizó como volumen ponderado 675.431 $, menos de la mitad, y en el primer reparto de la Season 1 de Ignite me dio 195 puntos. Mi coste por punto de la semana anterior había sido de unos 2,3 $.

Mi lectura, porque RiseX no publica la metodología exacta, es que mi bot generaba justo el volumen que el programa descuenta: capturaba el spread con órdenes de maker, sin asumir slippage, sin mantener posiciones abiertas y sin construir interés abierto. Es lo contrario de lo que, según RiseX, premia su programa.

Si lo que puntúa es tamaño real, aguantar la posición y asumir algo de slippage, la estrategia no es generar volumen barato, sino tomar tamaño y sostenerlo sin quedar expuesto a la dirección del mercado. Eso es una estrategia delta neutral: una pata en RiseX, que acumula tamaño, interés abierto y algo de slippage, y una pata contraria en otro exchange para que el delta neto sea cero.

La configuración que monté para el primer test, a tamaño mínimo: un corto de 50 $ nocionales en ETH con apalancamiento 3x en RiseX y un largo equivalente en TxFlow, ambos durante 24 horas. La ventaja que busco no es el funding, que a ese tamaño son céntimos, sino los puntos; el funding solo hace de «seguro» para que la posición sea neutral.

• El volumen bruto vale poco si el programa no lo puntúa: mira el volumen ponderado que te acreditan, no el número grande.
• Mantener una posición durante horas puede valer más que cientos de microoperaciones.
• Un bot rentable no es lo mismo que un farmeo eficiente en puntos: la semana siguiente mi bot pasó a un coste por punto casi nulo y aun así seguía dando pocos puntos.

Tienes los números completos y la configuración en Generé $1,6M de volumen en RiseX para solo 195 puntos.

Datos a 10 de agosto de 2026, fecha del post. Es un caso personal con capital que puedo permitirme perder, no una recomendación. Ignite reparte 200.000 puntos a la semana y terminará, como muy tarde, en el segundo trimestre de 2027, pero el token y su valoración no están confirmados. En el post cuento la configuración del primer test delta neutral, no sus resultados.

Estrategias habituales y lo que cuestan

Ninguna estrategia es gratis, y cuál te conviene depende de tu capital, tu tiempo y cuánto riesgo asumes. Si lo que buscas es rendimiento y no puntos, tienes la guía de yield farming y liquidez concentrada.

Mi experiencia con el market making con bots, con su configuración y resultados reales, está en la guía del bot de TreadFi en RiseX (de pago), y cómo elegir el par y vigilar el coste con agentes de IA, en la guía de los Agents de TreadFi (de pago).

Cuánto cuesta un punto

Para decidir si compensa, calcula el coste por punto: todo lo que te ha costado conseguirlos dividido entre los puntos obtenidos.

Coste por punto = (comisiones + slippage + funding neto + resultado de las operaciones + coste del capital inmovilizado) ÷ puntos

Mídelo cada semana con los mismos conceptos para poder comparar estrategias. En mi caso con RiseX, el bot tuvo un coste de unos 2,3 $ por punto una semana y casi nulo la siguiente, pero seguía dando pocos puntos: lo barato no era lo eficiente.

Y recuerda que el valor del punto es desconocido: cualquier coste por punto asume un valor que aún no existe. Lo que haces es apostar a que cada punto valdrá más de lo que te ha costado, o a no perder más de lo que estás dispuesto a asumir.

Riesgos: lo que más conviene vigilar

• Puntos no es lo mismo que token. El proyecto puede cambiar las reglas, recortar la recompensa, repartir menos de lo esperado o no repartir.
• Liquidación y apalancamiento. Con apalancamiento, un movimiento brusco del precio puede liquidar tu posición. En una estrategia delta neutral, cada pata se puede liquidar por separado si el precio se mueve mucho y no reequilibras.
• Funding que se da la vuelta. Lo que cobrabas hoy puede ser un pago mañana. En plataformas con pagos cada hora, como Hyperliquid o RiseX, una posición de 24 horas pasa por 24 ciclos de funding.
• Ejecución y liquidez fina. Si una pata de la cobertura entra a peor precio que la otra, se cuela una pérdida pequeña. Y en plataformas nuevas, con poca liquidez, el slippage puede dejar de ser un coste de farmeo y convertirse en una pérdida real. Por eso conviene empezar con tamaños mínimos.
• Riesgo de contrato, de oráculo y de plataforma. Un fallo técnico, un precio erróneo o un ataque pueden costarte fondos. En las plataformas nuevas hay menos historial.
• Reglas y filtros. El wash trading y las cuentas múltiples pueden descalificarte. Algunos programas funcionan por invitación o limitan los países desde los que se puede participar.
• Incentivos con fecha de caducidad. Las campañas dejan de pagar cuando se agota su bolsa de incentivos: posicionarte tarde puede no compensar. Lo cuento en esta guía sobre los incentivos de $LIT en Robinhood.
• Phishing. Los falsos «reclamos», las aplicaciones falsas y las aprobaciones que no entiendes son la forma más habitual de perder fondos. Repasa las normas básicas de seguridad.
• Impuestos. Operar genera ganancias y pérdidas que pueden tributar según tu país. Guarda un registro y consulta a un asesor fiscal.

Cómo evaluar un perp DEX antes de farmear

Estos son los cinco criterios con los que puntúo cada plataforma en mi tier list de perp DEX:

1. Liquidez y profundidad: cuánto puedes mover sin comerte el slippage.
2. Comisiones y experiencia de uso: comisiones competitivas y una interfaz que no estorbe.
3. Potencial de airdrop: si todavía no hay token, el valor potencial es mayor, y también la incertidumbre.
4. Seguridad y autocustodia: tú firmas y tú custodias; historial del equipo y auditorías.
5. Madurez del proyecto: mainnet en vivo, testnet o fase de whitelist.

Al evaluar un programa de puntos conviene mirar además si publica sus reglas: qué puntúa, qué está prohibido y cuándo termina. Mi planteamiento general, que desarrollo en la tier list, es operar donde ya hay liquidez, farmear con cabeza donde todavía no hay token y vigilar lo temprano sin obsesionarse.

Cómo empezar paso a paso

1. Elige la plataforma. Puntúa la liquidez, las comisiones, el potencial de airdrop, la seguridad y la madurez con los criterios de arriba.
2. Lee las reglas oficiales del programa. Qué puntúa, qué está prohibido, qué restricciones hay y cuándo termina.
3. Usa una cartera dedicada y capital que puedas permitirte perder. Entra siempre desde los enlaces de la cuenta oficial.
4. Haz una prueba pequeña. Deposita poco y cierra una posición de prueba para comprobar cómo se acreditan las comisiones y los puntos.
5. Opera con poco apalancamiento durante las primeras semanas y observa cómo cuenta el programa: volumen bruto o ponderado, interés abierto, tiempo en posición.
6. Calcula el coste por punto cada semana y apúntalo.
7. Pon un tope. Decide cuánto estás dispuesto a gastar y cuánto tiempo vas a dedicar antes de ajustar la estrategia o abandonar.
8. Cuando llegue el token, reclama solo desde canales oficiales. Los falsos reclamos son la estafa más habitual.

Preguntas frecuentes

Fuentes

• Hyperliquid: documentación sobre el funding
• The Block: el reparto de HYPE de Hyperliquid (29 de noviembre de 2024)
• The Block: Lighter lanza el token LIT (30 de diciembre de 2025)