Qué es Meteora y cómo funciona el DLMM: guía para empezar

Qué es Meteora

Meteora es un conjunto de productos de liquidez construidos sobre Solana. Su documentación los agrupa en productos principales, auxiliares y heredados. Estos son los que conviene conocer:

El DLMM es el producto con el que un proveedor de liquidez individual decide dónde y cómo coloca su capital. Según DefiLlama, el DLMM tenía unos 148 millones de dólares de TVL el 5 de noviembre de 2026 y había movido unos 3.360 millones en volumen de operaciones en los 30 días anteriores. Son cifras que cambian a diario y solo indican tamaño, no seguridad ni rendimiento.

Mis guías de Meteora son de 2024 y 2025 y describen la interfaz de aquel momento. Meteora cambia con frecuencia (incluso ha reorganizado su documentación), así que en esta página manda lo que dice la documentación oficial a fecha de hoy, y cada dato que puede cambiar lleva su fecha.

Cómo funciona el DLMM: bins, bin activo y bin step

En un AMM clásico, el precio sale de una fórmula aplicada a las reservas de la pool. En el DLMM (Dynamic Liquidity Market Maker), la liquidez se organiza en bins: cada bin es un único punto de precio, y la liquidez depositada en él se ofrece a ese precio. El mercado de un par es la suma de todos sus bins. Tres ideas lo explican casi todo:

• Solo hay un bin activo. Es el que contiene el precio de mercado actual y donde se ejecutan los swaps. Los bins por debajo del activo contienen uno de los dos tokens y los de por encima, el otro. Cuando una operación consume la liquidez del bin activo, el precio pasa al siguiente bin.
• Dentro de un bin no hay slippage. Las operaciones se ejecutan al precio fijo del bin mientras quede liquidez en él. Si una operación es grande y cruza varios bins, el precio sí se mueve, y ahí aparece el slippage.
• El bin step marca la distancia entre bins. Es la separación de precio entre dos bins vecinos, medida en puntos básicos (un punto básico es un 0,01 %), con un máximo de 400 puntos básicos, es decir, un 4 % entre bins. Con un bin step pequeño la escalera de precios es más fina y suele usarse en pares estables o muy líquidos; con uno grande, cubres más rango con menos bins, y suele usarse en pares volátiles.

El precio de cada bin sigue esta fórmula de la documentación, donde i es el número del bin:

Precio del bin i = (1 + bin step / 10.000) ^ i

Con un bin step de 25, cada bin es un 0,25 % más caro que el anterior: la documentación pone como ejemplo SOL a 20 dólares, cuyos siguientes bins estarían en unos 20,05 y 20,10 dólares. El bin step, junto con el número de bins, decide cuánto precio cubre tu posición:

Cálculo propio con la fórmula anterior, entre el precio del primer bin y el del último de una posición de 70 bins (69 saltos). Una posición de 1.400 bins con bin step de 25 cubriría unas 33 veces el precio inicial.

Según la documentación, una posición parte de unos 70 bins (la guía de uso habla de 69 antes de pagar la renta de extensión), y las posiciones dinámicas pueden crecer hasta 1.400 bins sin cerrarse, algo útil si el precio se mueve mucho. Un detalle práctico: en el DLMM no recibes un token de LP ni un NFT. Tu posición es una cuenta que registra cuánta liquidez tienes en cada bin y qué comisiones y recompensas puedes reclamar.

Lo explico con ejemplos en la serie de La Agenda: los bins y la eficiencia del capital en la primera parte (de pago) y el bin step en la segunda (de pago). Si quieres ver la diferencia con un AMM clásico y con otros modelos de liquidez concentrada, la tienes en la masterclass de AMMs, CLMMs y DLMMs (de pago).

Estrategias: Spot, Curve y Bid-Ask

Además de elegir el rango, eliges cómo repartes la liquidez entre los bins. Hay tres formas:

Spot-Concentrated, Spot-Spread y Spot-Wide son presets de la interfaz construidos sobre la forma Spot, no formas distintas. Datos de la documentación de Meteora a 5 de noviembre de 2026.

El compromiso es el de toda la liquidez concentrada: una posición estrecha gana más mientras el precio se queda dentro, pero se queda inactiva antes; una ancha aguanta más movimiento, pero reparte cada dólar entre más bins. La propia documentación advierte de que las estrategias mejoran la eficiencia del capital, pero no eliminan la pérdida impermanente ni el riesgo de salirse del rango. En la serie, las tres formas están explicadas con ejemplos en la cuarta parte (de pago).

Comprar o vender poco a poco con liquidez de un solo lado

Si depositas solo el token de cotización (por ejemplo USDC) en bins por debajo del precio actual, ese capital se va convirtiendo en el otro token a medida que el precio baja: es una compra escalonada. Al revés, si depositas solo el token base por encima del precio actual, se va vendiendo a medida que sube. La documentación plantea ambos usos como DCA, con Bid-Ask o con bins por debajo o por encima del precio. Si el precio nunca llega a esos bins no se ejecuta nada, y si cae mucho, la posición acaba entera en el token que ha perdido valor.

El hueco entre dos posiciones Bid-Ask

Cuando abres dos posiciones Bid-Ask seguidas, justo donde acaba una y empieza la otra queda un tramo con poca liquidez. En Estrategia Anti-Sawtooth explico cómo rellenarlo con una posición Curve: destino el 80 % de la liquidez a las dos Bid-Ask y el 20 % restante a la Curve dentro de la segunda.

Comisiones: de dónde sale lo que cobras

Cada swap paga una comisión de trading, que se reparte entre los bins por los que pasa la operación. Se compone de dos partes:

• Comisión base. Es la mínima de la pool y depende, entre otros factores, del bin step. Una base baja puede atraer más volumen; una alta cobra más por cada dólar operado.
• Comisión variable. Sube con la volatilidad, cuando las operaciones cruzan más bins o llegan en rápida sucesión, y baja cuando la actividad se calma. La comisión total tiene un tope del 10 % por swap, según la página de fórmulas de la documentación.

Una parte de esa comisión va al protocolo. Según la página de ingresos del protocolo de Meteora, en las pools estándar es el 10 % (lo fija el operador o el preset de la pool) y el resto es para los proveedores de liquidez; en las Launch Pool es el 20 %, y en las pools con órdenes límite, la parte de la comisión que corresponde a las órdenes se reparte a medias entre el protocolo y quien las colocó. Cuatro detalles que conviene tener claros:

• Solo cobran los bins por los que pasa una operación. Si el precio sale de tu rango, tu posición deja de cobrar hasta que vuelva o la recoloques.
• No se reinvierten solas. Las comisiones y las recompensas quedan pendientes de reclamar hasta que las reclamas. En febrero de 2025, Meteora añadió botones para reclamarlas todas de una vez y una vista en Portfolio con las no reclamadas, como cuento en esta guía.
• Cada pool decide en qué token se cobran. El modo de cobro (InputOnly u OnlyY) lo elige quien crea la pool: con el primero, la comisión se cobra en el token que entra en la operación; con el segundo, siempre en el token Y, normalmente el de cotización (SOL o USDC). Míralo si te importa en qué token cobras.
• Un APR alto no es una promesa. Es una estimación con las comisiones recientes, y cambia a diario.

Cómo leer el APR sin engañarte

Meteora permite filtrar el Fee/TVL por franjas horarias, y la franja cambia mucho el resultado. En mi guía de febrero de 2025 muestro un caso real con un token que acababa de recibir un pico de volumen:

El APR de 24 horas arrastraba el pico del día anterior; el de las últimas 4 horas mostraba que el volumen ya se había apagado. Mi regla, según esa guía: mirar las franjas de 2 a 4 horas si vas a operar ya y la de 12 horas si es a largo plazo, y descartar lo que tiene APR pero ni TVL ni volumen. La explico con más ejemplos en ¡Actualizaciones importantes en Meteora! (Parte 1).

Posiciones: abrirlas, gestionarlas y cerrarlas

• Rango y forma. Eliges el precio mínimo y el máximo y la forma de reparto. En febrero de 2025, la interfaz permitía mover el rango hasta el precio actual con el cursor y ver cómo se distribuían los bins antes de confirmar.
• Costes de apertura. Abrir una posición tiene costes en SOL, y la interfaz distingue entre los reembolsables y los que no (en febrero de 2025 los etiquetaba como refundable y non refundable). Según la documentación actual, la renta de la posición es de unos 0,059 SOL y se devuelve al cerrarla, la ampliación del rango más allá de 69 bins también es reembolsable, y si eres el primero en crear unos bins nuevos pagas además unos 0,075 SOL por cada binArray, que no se recupera. Comprueba lo que te muestra la interfaz antes de confirmar.
• Reclamar y cerrar. Según la documentación, una posición solo se puede cerrar cuando no queda liquidez, comisiones ni recompensas pendientes. En febrero de 2025, el botón Withdraw & Close All cerraba todas las posiciones de una vez y, según mi guía de entonces, permitía recuperar 0,05 SOL de la renta reembolsable; hoy la documentación cifra esa renta en unos 0,059 SOL y los botones pueden haber cambiado de nombre.
• Recolocar el rango. Si el precio se sale, puedes esperar, recolocar o cerrar. Las posiciones dinámicas permiten ampliar o recortar el rango sin cerrar la posición.
• Seguimiento. En Portfolio ves las comisiones sin reclamar y el precio actual, para saber de un vistazo si estás dentro del rango. Para ir más allá, tienes las guías de Metlex (de pago) y de DLMM live data (de pago), dos herramientas de terceros que describo en posts de 2024: comprueba que siguen operativas.
• Operadores. Las posiciones dinámicas permiten delegar la gestión en otra dirección (un operador). La documentación avisa: delega solo en direcciones en las que confíes.

Órdenes límite en el DLMM

El DLMM permite colocar liquidez en bins concretos para que actúe como una orden de compra o de venta a un precio elegido. No es un libro de órdenes aparte: es una cuenta en la cadena que coloca liquidez en los bins seleccionados, hasta 50 por orden. En el lado de compra se coloca el token Y en o por debajo del bin activo para comprar el token X si el precio baja; en el de venta, el token X en o por encima, para venderlo si sube.

La ejecución no está garantizada: la orden solo se ejecuta si el flujo de operaciones llega al bin elegido y consume su liquidez, así que puede no llegar a ejecutarse o hacerlo solo en parte, y sigue abierta hasta que la canceles. Además, una pool funciona con minería de liquidez (recompensas) o con órdenes límite, pero no con las dos a la vez.

El token MET: qué dicen las fuentes

MET es el token de Meteora. Esto es lo que indican su página de tokenomics, su libro blanco MiCAR, su informe del primer semestre de 2026, su página de relaciones con inversores y la prensa a 5 de noviembre de 2026:

• Lanzamiento (TGE): el 23 de octubre de 2025, con un suministro total de 1.000.000.000 MET, de los que 480.000.000 (el 48 %) estaban en circulación ese día, según la página de tokenomics.
• Reparto: según esa página, el 52 % restante, un 18 % del equipo y un 34 % de la reserva de Meteora, no se desbloqueó en el lanzamiento: tiene un mes de cliff y 72 meses de liberación, con el primer desbloqueo el 23 de noviembre de 2025 y el último el 23 de octubre de 2031. El informe del primer semestre de 2026 (11 de agosto de 2026) encaja con ese calendario: recoge desbloqueos mensuales de 7.222.222 MET (el 0,72 % del suministro total; 2,5 millones del equipo y 4,72 millones de la reserva) y, a 30 de junio, 20,0 millones desbloqueados del equipo y 37,8 millones de la reserva. El libro blanco MiCAR (versión 1.1, de octubre de 2025) da otras cifras: 470 millones de MET en circulación (el 47 %), un 18 % para el equipo, un 35 % de reserva y, para el 53 % que no circulaba, un cliff de 12 meses con 60 meses de liberación lineal.

• Airdrop: la temporada 1 se podía reclamar hasta el 23 de enero de 2026 (13:00 UTC), y su elegibilidad se basó en puntos, actividad como proveedor de liquidez, contribuciones fuera de la cadena y otros criterios. Las condiciones de la temporada 2, para proveedores de liquidez de DLMM y DAMM v2 por su actividad entre el 1 de julio de 2025 y el 30 de junio de 2026, fijan los reclamos del 21 de julio al 21 de octubre de 2026. Según la prensa, un tramo aparte de 6 millones de MET para colaboradores que ayudaron a captar proveedores de liquidez, como educadores y desarrolladores, tiene un comprobador abierto hasta el 31 de diciembre de 2026.
• Utilidad según el libro blanco: MET es el activo de utilidad y coordinación del ecosistema. Da acceso o prioridad en programas de liquidez y lanzamientos y, sujeto a una activación posterior que el documento sitúa en 2026, podrá usarse en staking a cambio de puntos de participación no transferibles.
• Lo que no da, según el libro blanco: no otorga derechos de propiedad, voto, gobernanza ni reparto de beneficios, no representa una participación, no da derecho a dividendos ni a reembolsos y el emisor no puede canjearlo.

Después del libro blanco: staking y recompras

• Staking de MET con comisiones del DLMM: el 21 de julio de 2026 Meteora lanzó el programa Referral Staking, que su informe del primer semestre presenta como el primer experimento de utilidad del token. Funciona por ciclos de un mes (del 21 de un mes al 21 del siguiente) y, según el informe, se financia con el 10 % de las comisiones de protocolo del DLMM para el staking y otro 10 % para los referidos. Según su web, quien hace staking de MET y aporta liquidez se reparte ese 10 % en función de su MET en staking, ponderado por tiempo; los referidores cobran el 8 % de las comisiones de protocolo de sus referidos y estos, un 2 % de las suyas.
• Reglas del staking: el mínimo es de 200 MET y, desde el ciclo 4, para cobrar como staker hay que generar al menos 10 dólares en comisiones por ciclo aportando liquidez en pools elegibles del DLMM. Retirar el staking antes de que acabe el ciclo hace perder las recompensas pendientes de ese ciclo y obliga a esperar 7 días para recuperar los MET; la salida inmediata cuesta una penalización del 10 % de los MET.
• Resultados del staking: el informe del primer semestre recoge 70,0 millones de MET en staking (el 7,0 % del suministro total) en 2.442 carteras a principios de agosto. Según Solana Compass, el ciclo 1 (hasta el 21 de agosto) repartió unos 336.000 USDC con 76 millones de MET en staking y el ciclo 2 (hasta el 21 de septiembre), más de 700.000 USDC con más de 89 millones; los pagos de esos dos ciclos se podían reclamar hasta el 31 de marzo de 2027. A 5 de noviembre de 2026, la web del programa mostraba el ciclo 4 en curso, con unos 119,6 millones de MET en staking.
• Recompras: Meteora las empezó en octubre de 2025 y no son constantes. Según su informe del primer semestre de 2026, en ese semestre solo hubo compras en el primer trimestre (1 millón de USDC por 7.007.042 MET) y ninguna en el segundo; desde octubre de 2025 se habían comprado 36,0 millones de MET, y la cartera de recompras, que cuenta también los MET que acumulan sus posiciones de liquidez, tenía 38,8 millones (el 3,9 % del suministro total) a 30 de junio. A 5 de noviembre de 2026, su página de relaciones con inversores mostraba 13,67 millones de USDC gastados y 36,22 millones de MET recomprados (el 3,63 % del suministro total). En diciembre de 2025, según ChainCatcher, Meteora había dicho en X que llevaba gastados 10 millones de USDC en recomprar cerca del 2,3 % de los MET durante el cuarto trimestre y que seguiría.
• Comet Points: en diciembre de 2025 Meteora presentó un sistema de puntos que se consigue haciendo staking de MET o usando sus productos.
• Cómo leerlo: el libro blanco dice que MET no da derecho a beneficios, y el staking con pagos y las recompras son programas de Meteora, no derechos del token, así que pueden cambiar o terminar. De hecho, el programa de staking ya cambió sus reglas en el ciclo 4 y no hubo recompras en el segundo trimestre de 2026.

La página de tokenomics lista una sola quema hecha por el equipo de Meteora: 2.261.990 MET, el 25 de octubre de 2025. Aquí no doy precios ni valoraciones: cambian cada minuto y esta guía no recomienda comprar ni hacer staking de ningún token. El airdrop de MET es un ejemplo de airdrop por usar un protocolo, un tipo de reparto que nunca está garantizado de antemano.

Riesgos: lo que más conviene vigilar

• Pérdida impermanente. Las estrategias del DLMM no la eliminan, y con rangos estrechos la pérdida por cada movimiento del precio es mayor. Cómo se calcula y cómo reducirla, en la guía de pérdida impermanente.
• Salirte del rango y gestión activa. Si el precio sale de tu rango, la posición queda entera en uno de los dos tokens y deja de cobrar hasta que el precio vuelva o la recoloques. La documentación reconoce que el DLMM puede aprovechar mejor el capital que un AMM tradicional, pero exige una gestión más activa de la posición.
• Tokens nuevos y trampas. En las pools de tokens recién creados abundan las estafas. Meteora muestra un aviso de riesgo potencial del token y recomienda comprobarlo en Rugcheck, mirar JupShield (que marca rugpulls, actividad de acuñación sospechosa, Freeze Authority activa y poca liquidez) y la puntuación Organic Score de Jupiter antes de comprar o de aportar liquidez. La Freeze Authority permite al creador congelar compras, ventas o transferencias; expliqué el aviso en esta guía de febrero de 2025. Y en la primera parte de esas actualizaciones califico de operación de alto riesgo un token creado hacía 24 horas, con 17 millones de dólares de capitalización y una narrativa muy justita, aunque tuviera TVL y volumen.
• Riesgo de contrato. La documentación enlaza 15 informes de auditoría del programa DLMM, de Zenith, Offside Labs, OtterSec, Sherlock y Sec3, para versiones desde la 0.8.2 hasta la 0.13.0 y de principios de 2024. Una auditoría reduce el riesgo, pero no lo elimina.
• Riesgo operativo y de equipo. Según DefiLlama, el 17 de enero de 2026 Meteora perdió 1,5 millones de dólares cuando su equipo transfirió fondos a una contraparte OTC fraudulenta, y lo clasifica como ingeniería social (suplantación). Según CapWolf, que cita el informe del primer trimestre de Meteora, ocurrió al intentar comprar MET fuera de mercado para las recompras, y no lo describe como un fallo de los contratos. Es un recordatorio de que el riesgo de un protocolo incluye a las personas que lo gestionan.
• Permisos, firmas y phishing. Para operar firmas transacciones y das permisos. La documentación de Meteora recuerda que su equipo nunca te escribirá por mensaje directo ni te pedirá que te unas a otro Discord, y que nunca debes dar ni mostrar tu clave privada. Si tu wallet se ve comprometida, mueve los activos a una nueva. Más hábitos en la guía de seguridad en DeFi.
• Costes. Los costes de apertura no reembolsables, el gas y el slippage al entrar o salir pueden comerse el rendimiento de las posiciones pequeñas.
• Impuestos. Cada país los trata de forma distinta. Guarda un registro de tus operaciones y consulta a un asesor fiscal.

Cómo empezar paso a paso

1. Prepara una cartera dedicada. Usa una wallet aparte de tus ahorros, con algo de SOL para las comisiones de red, y entra siempre desde los enlaces de la cuenta oficial de Meteora en X (@MeteoraAG). Los hábitos de protección, en la guía de seguridad en DeFi.
2. Elige un par que puedas entender. Mira el TVL, el volumen y los avisos de riesgo del token (Freeze Authority, JupShield, Rugcheck). Un APR alto en una pool sin TVL ni volumen se descarta.
3. Mira el rendimiento real. Compara el Fee/TVL en franjas cortas (de 2 a 4 horas si vas a operar ya, 12 horas si es a largo plazo) en lugar de fiarte del de 24 horas.
4. Elige bin step, rango y forma según cuánto vayas a vigilar. Un rango ancho o un Spot-Wide exige menos atención; uno estrecho rinde más mientras funciona y se queda fuera antes. Para entrar o salir poco a poco, Bid-Ask de un solo lado.
5. Abre con poco capital y vigila el principio. El APR cambia constantemente y los primeros momentos de una pool son los que más conviene seguir. Revisa en la interfaz los costes de apertura, reembolsables o no, antes de confirmar.
6. Reclama las comisiones y compara con mantener. No se reinvierten solas. Apunta el valor con el que entras y compara cada cierto tiempo la posición más las comisiones con lo que valdrían los tokens guardados. En esta guía (de pago) explico las seis métricas que uso.
7. Define la salida antes de entrar. Cuándo recolocas el rango, cuándo cierras y qué pérdida estás dispuesto a asumir.

Errores frecuentes al empezar

• Fiarse del APR de 24 horas. Puede arrastrar un pico del día anterior que ya no existe.
• Abrir una posición y olvidarla. Sale del rango, deja comisiones sin reclamar y el depósito en SOL sin recuperar.
• Entrar en un token de hace unas horas solo por el APR. Suelen tener poca liquidez, mucho riesgo y, a veces, trampas.
• Usar rangos estrechos sin poder reequilibrar. Si no puedes vigilar la posición, un rango ancho suele convenirte más.
• No comparar con mantener los tokens. Cobrar comisiones no significa salir ganando.

Preguntas frecuentes

Fuentes

• Meteora: qué es el DLMM (documentación oficial)
• Meteora: estrategias y casos de uso del DLMM
• Meteora: posiciones dinámicas del DLMM
• Meteora: órdenes límite del DLMM
• Meteora: modo de cobro de comisiones del DLMM
• Meteora: fórmulas del DLMM (precio de los bins y comisiones)
• Meteora: ingresos del protocolo y reparto de comisiones
• Meteora: DAMM v2
• Meteora: Dynamic Bonding Curve
• Meteora: Alpha Vault
• Meteora: tokenomics de MET
• Meteora: preguntas frecuentes del lanzamiento de MET
• Meteora: libro blanco MiCAR del token MET (PDF)
• Meteora: informe del primer semestre de 2026 para los titulares de MET (PDF)
• Meteora: relaciones con inversores (recompras y staking de MET)
• Meteora: condiciones del airdrop de la temporada 2
• Solana Compass: lanzamiento del Referral Staking de MET
• Solana Compass: ciclo 2 del Referral Staking de MET
• Meteora: programa de Referral Staking (estado y preguntas frecuentes)
• ChainCatcher: recompra de MET y Comet Points
• Crypto Briefing: tramo de 6 millones de MET para colaboradores
• Meteora: auditorías del DLMM
• Meteora: cómo mantenerte seguro
• DefiLlama: Meteora DLMM (TVL y volumen)
• DefiLlama: Meteora (registro de incidentes)
• CapWolf: Meteora revela una pérdida de 1,5 millones de dólares en una estafa OTC
• crypto.news: la demanda por LIBRA contra Meteora y Chow, desestimada
• Bitcoin.com News: un juez desestima la demanda colectiva por LIBRA
• The Block: la salida de Ben Chow de la dirección de Meteora (febrero de 2025)